BOB建筑装饰行业4月经济数据点评：4月基建投资稳健 “一带一路”推进叠加国企改革深化、继续重点推荐低估绩优央国企

　　4 月基建投资增长8%，制造业投资稳健增长显韧性、地产投资继续承压投资端：1-4 月BOB，固定资产投资累计同比+4.7%，基建投资（不含电力）累计同比+8.5%。

　　基建：4 月，基建投资（不含电力）当月同比+7.9%（3 月当月同比+8.7%），基建投资（含电力）当月同比+7.9%（3 月当月同比+9.9%）；交运仓储邮政、水利环保市政、电热燃水当月同比分别+6.7%/+1.2%/+28.6%，其中水利管理4 月当月固投增速高达11.5%，维持高增；地产：4 月，房地产开发投资额当月同比-16.2%，1-4 月，房地产开发投资累计同比-6.2%。

　　工业：4 月制造业/采矿业固定资产投资单月同比+5.3%/-7.4%。重要子行业高景气度延续，其中电气设备制造/电子设备制造当月同比分别高增40.1%/13.6%BOB。

　　投资建议：关注“一带一路”、国企改革、洁净室工程和AI+建筑四主线主线一：中国-中亚峰会召开在即、聚焦中亚建设需求。（1）中国-中亚峰会将于5 月18日至19 日在陕西西安举行。中国国家主席和中亚五国将出席本次峰会，各方将围绕“一带一路”倡议等举行磋商，加强工业、基础设施建设、能源等各领域合作。（2）中吉乌铁路加速推进，工程服务、装备制造类建筑央企有望受益。

　　主线二：国企改革持续深化BOB，央企服务现代化产业体系建设。5 月11 日，国务院国资委党委召开扩大会议，提出央企利用专长积极参与雄安新区重大工程建设。会议强调，立足服务国家重大战略，持续深化国企改革。

　　主线三：受益下游国产替代、产业升级，洁净室工程行业维持高景气。2010-2019 年，我国洁净室工程行业市场规模CAGR 高达19.7%。我们认为：随着疫情后经济复苏及国家产业升级推进带动半导体、生物医药等领域需求增长，预计洁净室工程行业会保持快速增长趋势。

　　主线四：AI 助力建筑设计，重点关注工程板块“卖铲人”。2016-2022 年，房建/基建/专业工程类建筑设计公司人均创收均值CAGR 分别4.4%/4.1%/28.0%BOB，人均薪酬均值CAGR 分别3.7%/6.0%/15.5%BOB，房建和基建人均创收提升幅度有限，三类设计公司人均薪酬存在不同程度上涨。通过AI 赋能建筑设计中标准化程度较高的工作，人效存在上限及人力成本上涨问题有望得到缓解。

　　个股标的：重点推荐低估绩优央国企、高端洁净室工程“小而美”，重点关注工程咨询板块“卖铲人”。

　　中国-中亚峰会助力“一带一路”、国企改革持续深化，继续重点推荐海外业务经验丰富公司、低估值绩优央国企及其子公司。重点推荐：中国交建、中国铁建、中国中铁、中国中冶、安徽建工，重点关注：中铁工业、高铁电气、中材国际、中钢国际、北方国际。

　　4 月，电子设备制造固投当月同比高增13.6%。下游国产替代叠加产业升级双轮驱动，洁净室工程市场规模有望维持高增，重点推荐布局高端洁净室领域“小而美”。

　　4 月28 日，中央局会议提出“重视通用人工智能发展”，AI 助力建筑设计，重点关注工程咨询板块“卖铲人”：华设集团、祁连山（中交设计）。

　　风险提示：国内新冠疫情出现反弹；基建投资增速不及预期；房地产投资增速不及预期；电力投资增速不及预期；国企改革推进不及预期；“一带一路”进展不及预期；洁净室工程行业发展不及预期。