BOB2023H1 建筑装饰行业上市公司合计实现营业收入43,551.66 亿元，同增6.64%，增速同比下降2.38pct；实现归母净利润1,084.65 亿元，同增4.58%，增速同比下降1.01pct；毛利率为9.98%，同比持平；净利率为3.11%，同比下降0.09pct；经营性现金流量净额为-2,412.70 亿元，较去年同期少流出418.41 亿元。

　　基础设施：稳增长政策延续，业绩增速放缓。基建板块受益于经济稳增长政策的延续，业绩稳健提升BOB，但增速有所放缓，主要因雨水天气较多及地方政府换届等因素所致。2023H1 营收/归母净利润/扣非净利润分别同比+6.52%/+7.69%/+20.02%。

　　房屋建设：一季度短暂修复，二季度有所回落。2023 年上半年，房地产销售和投资规模降幅在Q1 收窄后，Q2 再度扩大，房企拿地意愿和能力有所下降，导致新开工持续下滑，竣工增速受保交楼政策支持维持高位。房建板块2023H1 营收/ 归母净利润/ 扣非净利润同比+3.84%/+2.13%/+4.84%，2023Q2 分别同比+2.40%/-7.14%/-10.66%，业绩拐点在一季度出现，二季度再度出现下降趋势。

　　专业工程：营收增速较快，钢结构拖累业绩。专业工程（工建）板块2023H1 营收/ 归母净利润/ 扣非净利润分别同比+24.28%/+2.99%/+1.88%，2023Q2 分别同比+20.41%/-2.54%/-3.94%，二季度归母净利润有所下降主要系钢结构板块毛利率和净利率下降，导致盈利能力有所下降。

　　工程咨询：低基数下营收、业绩高增长BOB。2023H1 营收/归母净利润/扣非净利润分别同比+105.20%/+48.79%/+51.30%，2023Q2 分别同比+101.93%/+28.61%/+26.08%，总体来看营收和业绩均实现大幅增长，主要系去年同期受疫情封控的影响基数较低所致。

　　装修装饰：Q2 业绩增速转正，减值充分计提风险出清。装修企业一方面受益于房地产竣工持续高增长，需求回升；另一方面在减值充分计提后轻装上阵，经营逐渐恢复正常。装修板块Q2 营收和归母净利润增速均转正，业绩拐点出现，2023H1 营收/归母净利润/扣非净利润分别同比-0.53%/+1.50%/-17.68% ， 2023Q2 分别同比+3.50%/+57.95%/+22.16%。

　　投资建议：关注“中特估”BOB、“一带一路”、稳增长等主线。看好估值低位、业绩稳健的基建龙头央国企，重点推荐中国铁建（601186.SH）、中国建筑（601668.SH）、中国中铁（601390.SH）、中国交建（601800.SH）、中国能建（601868.SH）、中国中冶（601618.SH）、中国电建（601669.SH）、中国化学（601117.SH）BOB、上海建工（600170.SH）等；建议关注山东路桥（000498.SZ）、安徽建工（600502.SH）BOB、华设集团（603018.SH）、浙江交科（002061.SZ）、设计总院（603357.SH）、北方国际（000065.SZ）、中钢国际（000928.SZ）、中工国际（002051.SZ）、中材国际（600970.SH）等。